Fusão da Aphria e da Tilray criará gigante global da cannabis de 3,9 bilhões de dólares

As empresas canadenses de cannabis Aphria e Tilray anunciaram na quarta-feira (16) planos de fusão: uma transação que criaria uma gigante empresa internacional de cannabis com valor patrimonial combinado de aproximadamente 5 bilhões de dólares canadenses, equivalente a 3,9 bilhões de dólares americanos.

A empresa resultante da fusão seria a “maior empresa global de cannabis do mundo” com base na receita de 874 milhões de dólares canadenses nos últimos 12 meses, segundo um comunicado conjunto. Com a fusão, a empresa combinada operaria sob o nome Tilray, com escritórios nos Estados Unidos, Canadá, Portugal e Alemanha.

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Além de competir no mercado do uso adulto da cannabis do Canadá, Aphria e Tilray disseram que a nova empresa estaria "bem posicionada" para buscar oportunidades de crescimento na Europa, com base nos ativos alemães da Aphria e nas instalações de produção da Tilray em Portugal.

As empresas também destacaram sua infraestrutura de bens de consumo embalados nos EUA, incluindo a recém-adquirida cervejaria artesanal SweetWater Brewing Co. da Aphria e o negócio de alimentos de cânhamo Manitoba Harvest da Tilray.

“Espera-se que a empresa combinada tenha um balanço forte e flexível, saldo de caixa e acesso a capital, dando-lhe a capacidade de acelerar o crescimento e entregar retornos atraentes para os acionistas”, disseram Tilray e Aphria no comunicado.

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Segundo o acordo, estruturado como uma aquisição reversa da Tilray, cada acionista da Aphria receberia 0,8381 ações da Tilray para cada ação da Aphria detida, o que significa que os acionistas da Aphria deteriam cerca de 62% das ações da Tilray em circulação. Isso representa um prêmio de 23% sobre o preço das ações da Tilray no fechamento do mercado na terça-feira.

A empresa combinada seria liderada pelo CEO da Aphria, Irwin Simon, e um conselho de administração de nove pessoas - sete diretores da Aphria, incluindo Simon, e dois da Tilray, incluindo o CEO da Tilray, Brendan Kennedy.

As sinergias de redução de custos da combinação totalizariam aproximadamente 100 milhões de dólares canadenses em 24 meses, disseram as empresas.

Durante uma teleconferência e apresentação para investidores na quarta-feira pela manhã, os executivos da Aphria e da Tilray disseram que a fusão deve ser concluída no segundo trimestre de 2021, sujeita à aprovação dos acionistas, reguladores e tribunais. Simon disse que pretende conquistar pelo menos 30% do mercado canadense.

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Ele também articulou uma perspectiva otimista para as operações europeias da empresa combinada, dizendo que vê "uma boa chance" para a legalização do uso adulto na Alemanha e em Portugal em 2021. A Alemanha rejeitou um projeto de legalização de cannabis adulta em outubro.

Quanto aos planos da empresa nos EUA, Simon observou que a empresa combinada ainda não será capaz de operar em sua capacidade máxima.

“Mas quando a legalização (dos EUA) acontecer, quando tivermos o melhor da classe no Canadá, o melhor da classe na Europa ... e tendo um negócio no mercado dos EUA, sendo domiciliado no mercado dos EUA - a oportunidade de comprar algo, criar algo, estará ao nosso alcance para seguir em frente e fazer”, disse Simon.

Simon também afirma que a empresa resultante da fusão planeja olhar para novas oportunidades de aquisição.

Kennedy disse acreditar que é “extremamente provável” que todos os países da União Europeia legalizem a cannabis medicinal nos próximos dois anos, particularmente à luz de uma votação recente das Nações Unidas para reprogramar a maconha.

“Existem enormes oportunidades de crescimento, não apenas no mercado europeu existente, mas em novos mercados, como o mercado médico na França”, disse ele. “Acho que isso vai levar a mais conversas sobre a legalização do uso adulto na Europa, ocorrendo não apenas em 2021, mas nos anos seguintes”.

No entanto, o Marijuana Business Daily relatou extensivamente que as oportunidades de negócios nos mercados emergentes de cannabis medicinal, incluindo a Europa, foram severamente limitadas por regulamentações estritas, o que significa que os países que legalizam a cannabis medicinal não necessariamente abrem portas para uma receita significativa.

A indústria de cannabis medicinal regulamentada da Europa viu 240 milhões de euros em vendas em 2019, de acordo com o relatório do MJBizDaily, "Medical Cannabis in Europe: The Markets & Opportunities."

Reação do analista

Pablo Zuanic, analista de ações da Cantor Fitzgerald, com sede em Nova York, estimou que a empresa combinada teria quase 19% de participação no mercado de uso adulto de cannabis no Canadá, com base em dados da plataforma de ponto de venda Hyfire.

“A fusão faz sentido, porque o setor de cannabis do Canadá está maduro para consolidação, dados os problemas de excesso de oferta, preços historicamente baixos de varejo de flores e ativos e bases de custos que estão desalinhadas com o atual estado de desenvolvimento no Canadá e no exterior”, escreveu Zuanic em uma nota de pesquisa na manhã de quarta-feira. “Acreditamos que outras fusões possam ocorrer no território canadense.”

“Acreditamos que este acordo cimentará ainda mais a entidade combinada como o jogador nº 1 no setor canadense”, escreveu o analista de ações Matt Bottomley, da Canaccord Genuity, com sede em British Columbia, em nota de pesquisa na quarta-feira.

Em termos de planos dos EUA, Bottomley escreveu que ele espera que a empresa combinada “conquiste uma presença significativa enquanto procura oportunidades de ganhar exposição à cannabis ao sul da fronteira, se os regulamentos permitirem.”

A equipe de pesquisa de ações da Cowen, sediada em Nova York, observou na quarta-feira que as sinergias de custos decorrentes da fusão "adiciona ao histórico de Aphria como o único canadense (produtor licenciado) a produzir consistentemente EBITDA trimestral significativo."

Fonte: Solomon Israel/Marijuana Business Daily