As principais empresas americanas de Cannabis estão superando notavelmente seus concorrentes canadenses, que apresentam dificuldades, mas as avaliações ainda são retidas por sua incapacidade de listar nas grandes bolsas americanas.

A divergência foi bem ilustrada por duas grandes empresas que informaram ganhos recentemente.

A Green Thumb Industries Inc. se tornou a primeira empresa americana de maconha a gerar receita acima de US$ 100 milhões e superar as expectativas do Ebitda (Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) pelo quinto trimestre consecutivo. As ações subiram 17% na última sexta-feira. Enquanto isso, a Aurora Cannabis Inc., do Canadá, que está lutando para obter lucro antes de ficar sem dinheiro. A empresa afirma que está a caminho de cumprir as metas de redução de custos divulgadas anteriormente. As ações dispararam 54%.

"Acho que este é um ponto de inflexão em que o mercado dos EUA está se tornando o mercado dominante no espaço global da maconha", diz Mark Noble, vice-presidente executivo de estratégia da Horizons ETFs Management Inc., que oferece fundos negociados em bolsa que acompanham os mercados de maconha canadenses e americanos. "Acho que a única coisa que realmente impede essas ações de ultrapassarem os LPs canadenses é o fato de elas não estarem listadas na bolsa de valores dos EUA.”

Enquanto a Bolsa de Valores de Nova York e a Nasdaq listaram empresas canadenses de Cannabis como Aurora e Canopy Growth Corp., elas proíbem qualquer empresa com operações de maconha nos EUA, já que a droga ainda é ilegal sob a lei federal. A Bolsa de Toronto também não as listará, deixando-as em bolsas menores, como a Canadian Securities Exchange. Isso significa uma base menor de investidores e, portanto, avaliações mais baixas, em média.

Certamente, o setor dos EUA realmente superou o setor canadense desde a baixa de pandemia do mercado em 18 de março. Desde então, o ETF do Horizons US Marijuana Index ganhou 94%, enquanto o ETF do Horizons Marijuana Life Sciences Index , que rastreia principalmente os canadenses empresas, subiu 38%.

“Para as pessoas que colocam dinheiro novo no mercado de maconha, elas investem nesses estoques, em vez dos LPs herdados do Canadá”, diz Noble. "É uma divergência surpreendente, na minha opinião."

Embora as ações dos EUA tenham sido reforçadas pela decisão da maioria dos estados de declarar a maconha um serviço essencial durante os bloqueios, as empresas canadenses têm lutado com um lançamento de varejo já lento nas principais províncias como Ontário, que diminuiu ainda mais por causa da pandemia. A contagem total de lojas no Canadá cresceu apenas 1,4% em abril, segundo Vivien Azer, analista da Cowen.

"Independentemente do progresso no corte de custos, se as lojas de Ontário não começarem a abrir em um futuro próximo, as receitas do setor não atingirão os níveis exigidos para a maioria das empresas alcançar lucratividade, e acreditamos que a Aurora não seja diferente", afirma o analista do CIBC John Zamparo, em nota.

Mais clareza sobre a saúde da indústria americana de Cannabis virá nos próximos dias, com ganhos de grandes players, incluindo Curaleaf Holdings Inc., Trulieve Cannabis Corp. e Harvest Health & Recreation Inc.