Por Pablo Fazio

Vivemos tempos turbulentos. A guerra na Ucrânia abalou o planeta em direção a uma nova ordem geopolítica que nos coloca diante de uma mudança no ciclo econômico, dominado pela incerteza, aumento da inflação, menor crescimento - ou diretamente recessão - e um potencial globalmente contagioso.

A identificação destas tendências “estagflacionistas”, o aumento da volatilidade e o receio que o comportamento dos mercados suscitam, está levando os investidores financeiros internacionais a adotar uma postura mais prudente, a desarmar posições em ativos de risco e a posicionar-se naqueles mais seguros. Ou seja, uma ação de "voar para a qualidade", ou um salto para a proteção de ativos conhecidos como "céu seguro", como matérias-primas, ouro, prata, títulos ou moedas.

Necessariamente, esse ceticismo está tendo um impacto muito especial nas projeções de capital de risco (VC) e sua relação com o mundo empresarial para os próximos anos.

Embora a indústria da cannabis esteja crescendo e tenha florescido durante a pandemia, especialmente nos Estados Unidos, o uso adulto está se tornando mais aceito na sociedade e estamos testemunhando sua revisão regulatória em nível global, hoje enfrenta importantes desafios.

No momento, o ecossistema da cannabis como um todo está passando por uma delicada conjuntura financeira e os preços das ações de suas empresas despencaram. De acordo com a Viridian Capital Advisors, os aumentos de capital para financiar operações expandidas e aquisições caíram 70% em relação ao ano anterior.

A mudança de contexto e as tendências observadas estão criando um ambiente hostil, volátil e incerto para investidores e players do setor.

Como uma indústria jovem, a cannabis requer capital intensivo para financiar seu desenvolvimento. O cenário atual dificulta a obtenção ou o aumento de seus custos, pois se tornará muito mais seletivo e evasivo. Possivelmente as startups e empresas de cannabis terão que se preparar para passar pelos tempos difíceis que enfrentamos sem exigências de capital, e focar em gerar bons fundamentos de negócios, já que aqueles que planejam modelos distantes de sua correspondente capacidade de geração de renda no curto e médio prazo, será muito difícil para eles superarem essa fase.

No entanto, não são apenas maus presságios que temos, pois há alguns bons sinais para a nossa região. A guerra provocou um aumento no fluxo de capital financeiro dos mercados emergentes da Europa Oriental para a América Latina. Cerca de 10,8 bilhões de dólares em investimentos financeiros entraram em nosso continente no último trimestre; um fluxo considerável não visto em quase um ano, segundo dados divulgados pelo Instituto de Finanças Internacionais (IIF).

Outras projeções também permitem otimismo, pois segundo relatório recente da Data Bridge Market Research, o volume do mercado global de maconha legalizada subiu para US$ 22,93 bilhões em 2021, e deve chegar a US$ 131,88 bilhões até 2029, projetando um volume anual composto taxa de crescimento (CAGR) de 20,50%.

Além disso, é importante destacar que os fundos de capital de risco levantaram muito capital até muito recentemente, quando ainda era abundante nos mercados - antes da guerra - e na maioria dos casos devem investi-lo nos próximos 4 ou 5 anos. Seu grande desafio será decidir qual das dezenas de startups de cannabis pode resistir à turbulência atual e ter sucesso a longo prazo.

Talvez tenha finalmente chegado a hora de vender menos ilusões e mais realidades.

As opiniões veiculadas nesse artigo são pessoais e não correspondem, necessariamente, à posição do Sechat.

Sobre o autor:

Pablo Fazio é empresário e empreendedor de pequenas e médias empresas. Atualmente, mora na Argentina, onde preside a Câmara Argentina de Cannabis (Argencann), que tem o objetivo de promover o desenvolvimento e a expansão da indústria de cannabis no país.

O texto de Pablo Fazio foi escrito originalmente em espanhol, confira abaixo na íntegra:

Un mundo en guerra. Tiempos turbulentos para la industria del cannabis

Por Pablo Fazio

Vivimos tiempos turbulentos. La Guerra de Ucrania ha sacudido al planeta hacia un nuevo orden geopolítico que nos pone de cara a un cambio de ciclo económico, dominado por la incertidumbre, el incremento de la inflación, un menor crecimiento - o directamente recesión - y una crisis de deuda potencialmente contagiosa a nivel global. 

La identificación de estas tendencias “estanflacionistas”, el aumento de la volatilidad y el temor que despierta el comportamiento de los mercados está empujando a los inversores financieros internacionales a adoptar una postura más prudente, a desarmar posiciones en activos de riesgo, y a posicionarse en aquellos más seguros. Es decir, un accionar "fly to quality", o un salto hacia los activos de cobertura conocidos como "safe heaven", como las materias primas, el oro, la plata, los bonos o las divisas. 

Necesariamente este escepticismo está impactando muy especialmente en las proyecciones de los venture capital (VC) y en su relación con el mundo emprendedor de cara a los próximos años. 

Aunque la industria del cannabis está creciendo y ha florecido durante la pandemia, especialmente en los Estados Unidos, el uso adulto se está volviendo más aceptado en la sociedad y somos testigos de su revisión regulatoria a nivel global, la misma enfrenta hoy importantes desafíos. 

En este momento, el ecosistema del cannabis a nivel general atraviesa una delicada coyuntura financiera y los precios de las acciones de sus empresas se han desplomado. Según Viridian Capital Advisors, los aumentos de capital para financiar la ampliación de operaciones y las adquisiciones, se redujeron interanualmente un 70 por ciento. 

El cambio de contexto y las tendencias que se observan, están creando un entorno hostil, volátil e incierto tanto para los inversores como para los jugadores del sector.

Como industria joven, el cannabis precisa de capital intensivo para financiar su desarrollo. El presente escenario dificultará su obtención o aumentará sus costos, ya que éste se volverá mucho más selectivo y esquivo. Posiblemente los start up y empresas cannabicas tendrán que prepararse para transitar sin requerimientos de capital los tiempos de dificultad que enfrentamos, y focalizarse en generar buenos fundamentos de negocio, ya que aquellas que se planeteen modelos alejados de su correspondiente capacidad de generar ingresos de corto y mediano plazo, lo tendrán muy difícil para superar esta etapa. 

De todos modos, no son únicamente malos presagios los que tenemos, pues hay algunas buenas señales para nuestra región. La guerra ha provocado un aumento del flujo del capital financiero desde los mercados emergentes de Europa del Este hacia América Latina. Unos 10.800 millones de dólares en inversiones financieras entraron a nuestro continente el último trimestre; un flujo considerable no visto en casi un año, según los datos publicados por el Institute of International Finance (IIF). 

Otras proyecciones también permiten mantener el optimismo, ya que según un informe reciente de Data Bridge Market Research, el volumen del mercado global de marihuana legal ascendió hasta los USD 22,93 mil millones en 2021, y se espera que alcance los USD 131,88 mil millones para 2029, proyectando una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 20,50%. 

Adicionalmente, es importante señalar que los fondos de venture capital han levantado mucho capital hasta hace bien poco, cuando éste aún abundaba en los mercados - de forma previa al conflicto bélico - y en la mayoría de los casos lo deben invertir en los próximos 4 o 5 años. Su gran desafío será decidir cuáles de las decenas de las nuevas empresas de cannabis puede superar la presente agitación y tener éxito en el largo plazo. 

Quizás llegó finalmente la hora de vender menos ilusiones y más realidades.

Las opiniones expresadas en este artículo son personales y no necesariamente corresponden a la posición de Sechat.

Sobre el Autor:

Pablo Fazio es emprendedor y empresario PyME. Preside la Cámara Argentina del Cannabis (Argencann), creada con el objetivo de promover el desarrollo y la expansión de la industria del cannabis en su país.