La fusión de Aphria y Tilray creará un gigante global del cannabis de 3,9 mil millones de dólares

Las empresas canadienses de cannabis Aphria y Tilray anunciaron el miércoles (16) planes de fusión: una transacción que crearía una gigante empresa internacional de cannabis con un valor patrimonial combinado de aproximadamente 5 mil millones de dólares canadienses, equivalente a 3,9 mil millones de dólares estadounidenses.

La empresa resultante de la fusión sería la “mayor empresa global de cannabis del mundo” con base en los ingresos de 874 millones de dólares canadienses en los últimos 12 meses, según un comunicado conjunto. Con la fusión, la empresa combinada operaría bajo el nombre Tilray, con oficinas en Estados Unidos, Canadá, Portugal y Alemania.

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Además de competir en el mercado de uso adulto del cannabis de Canadá, Aphria y Tilray dijeron que la nueva empresa estaría "bien posicionada" para buscar oportunidades de crecimiento en Europa, basándose en los activos alemanes de Aphria y las instalaciones de producción de Tilray en Portugal.

Las empresas también destacaron su infraestructura de bienes de consumo empaquetados en EE. UU., incluyendo la recién adquirida cervecería artesanal SweetWater Brewing Co. de Aphria y el negocio de alimentos de cáñamo Manitoba Harvest de Tilray.

“Se espera que la empresa combinada tenga un balance fuerte y flexible, saldo de caja y acceso a capital, dándole la capacidad de acelerar el crecimiento y entregar retornos atractivos para los accionistas”, dijeron Tilray y Aphria en el comunicado.

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Según el acuerdo, estructurado como una adquisición inversa de Tilray, cada accionista de Aphria recibiría 0,8381 acciones de Tilray por cada acción de Aphria que posea, lo que significa que los accionistas de Aphria tendrían aproximadamente el 62% de las acciones de Tilray en circulación. Esto representa una prima del 23% sobre el precio de las acciones de Tilray al cierre del mercado el martes.

La empresa combinada sería liderada por el CEO de Aphria, Irwin Simon, y un consejo de administración de nueve personas - siete directores de Aphria, incluyendo a Simon, y dos de Tilray, incluyendo al CEO de Tilray, Brendan Kennedy.

Las sinergias de reducción de costos de la combinación totalizarían aproximadamente 100 millones de dólares canadienses en 24 meses, dijeron las empresas.

Durante una teleconferencia y presentación para inversores el miércoles por la mañana, los ejecutivos de Aphria y Tilray dijeron que se espera que la fusión se complete en el segundo trimestre de 2021, sujeta a la aprobación de los accionistas, reguladores y tribunales. Simon dijo que pretende conquistar al menos el 30% del mercado canadiense.

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También articuló una perspectiva optimista para las operaciones europeas de la empresa combinada, diciendo que ve "una buena oportunidad" para la legalización del uso adulto en Alemania y Portugal en 2021. Alemania rechazó un proyecto de legalización de cannabis adulto en octubre.

En cuanto a los planes de la empresa en EE. UU., Simon observó que la empresa combinada aún no podrá operar a su máxima capacidad.

“Pero cuando la legalización (en EE. UU.) ocurra, cuando tengamos lo mejor de la clase en Canadá, lo mejor de la clase en Europa ... y teniendo un negocio en el mercado de EE. UU., domiciliado en el mercado de EE. UU. - la oportunidad de comprar algo, crear algo, estará a nuestro alcance para seguir adelante y hacerlo”, dijo Simon.

Simon también afirma que la empresa resultante de la fusión planea buscar nuevas oportunidades de adquisición.

Kennedy dijo que cree que es “extremadamente probable” que todos los países de la Unión Europea legalicen el cannabis medicinal en los próximos dos años, particularmente a la luz de una reciente votación de las Naciones Unidas para reclasificar la marihuana.

“Existen enormes oportunidades de crecimiento, no solo en el mercado europeo existente, sino en nuevos mercados, como el mercado médico en Francia”, dijo. “Creo que esto llevará a más conversaciones sobre la legalización del uso adulto en Europa, ocurriendo no solo en 2021, sino en los años siguientes”.

Sin embargo, el Marijuana Business Daily informó extensamente que las oportunidades de negocio en los mercados emergentes de cannabis medicinal, incluyendo Europa, han sido severamente limitadas por regulaciones estrictas, lo que significa que los países que legalizan el cannabis medicinal no necesariamente abren puertas a ingresos significativos.

La industria de cannabis medicinal regulada de Europa vio 240 millones de euros en ventas en 2019, según el informe de MJBizDaily, "Cannabis Medicinal en Europa: Los Mercados y Oportunidades."

Reacción del analista

Pablo Zuanic, analista de acciones de Cantor Fitzgerald, con sede en Nueva York, estimó que la empresa combinada tendría casi el 19% de participación en el mercado de uso adulto de cannabis en Canadá, basándose en datos de la plataforma de punto de venta Hyfire.

“La fusión tiene sentido, porque el sector de cannabis de Canadá está maduro para la consolidación, dados los problemas de exceso de oferta, precios históricamente bajos de venta al por menor de flores y activos y bases de costos que están desalineadas con el actual estado de desarrollo en Canadá y en el extranjero”, escribió Zuanic en una nota de investigación el miércoles por la mañana. “Creemos que otras fusiones podrían ocurrir en el territorio canadiense.”

“Creemos que este acuerdo cimentará aún más la entidad combinada como el jugador nº 1 en el sector canadiense”, escribió el analista de acciones Matt Bottomley, de Canaccord Genuity, con sede en Columbia Británica, en una nota de investigación el miércoles.

En términos de planes en EE. UU., Bottomley escribió que espera que la empresa combinada “conquiste una presencia significativa mientras busca oportunidades de ganar exposición al cannabis al sur de la frontera, si los reguladores lo permiten.”

El equipo de investigación de acciones de Cowen, con sede en Nueva York, observó el miércoles que las sinergias de costos derivadas de la fusión "añaden al historial de Aphria como el único canadiense (productor licenciado) que produce consistentemente EBITDA trimestral significativo."

Fuente: Solomon Israel/Marijuana Business Daily