A Lei de Murphy parece ter atingido os estoques de maconha do Canadá de maneira importante nos últimos meses. Quase tudo o que poderia dar errado deu errado.

A província mais populosa do Canadá, Ontário, possui apenas 24 lojas de varejo de cannabis abertas mais de um ano após o lançamento do mercado de maconha para uso adulto no país. A maioria das empresas de cannabis continua a gastar dinheiro. A receita está crescendo mais lentamente do que o previsto, se está crescendo.

Essas e outras questões causaram um colapso nas avaliações de muitos estoques de maconha canadenses. A Aurora Cannabis, uma das duas maiores produtoras de cannabis, perdeu quase metade de sua capitalização de mercado até agora este ano. George Budwell chegou a especular recentemente que o Aurora pode cair para US $ 1 por ação. Mas poderia Aurora Cannabis realmente ser uma pechincha aos níveis atuais?

O argumento

Um dos principais motivos para argumentar que a Aurora Cannabis é uma pechincha no momento é a probabilidade de que a sorte da empresa melhore significativamente no curto prazo. Isso pode parecer questionável, considerando o quão ruins foram os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2020 da Aurora . Mas existem algumas causas para otimismo.

Como vários de seus pares, a Aurora culpou a falta de lojas de varejo em Ontário como um dos principais ventos contrários. A boa notícia, porém, é que a província emitirá mais licenças para as lojas de varejo de cannabis. O lote inicial de licenças triplicará o número atual de lojas, o que não será suficiente para resolver completamente o problema, mas é um bom começo.

Há também o iminente lançamento real do mercado de derivados de maconha Cannabis 2.0. Eu uso o termo "lançamento real" porque os embarques de produtos derivados de maconha não começarão até meados de dezembro, mesmo que os produtos tenham se tornado legalmente legais no Canadá em 17 de outubro. Aurora deve desfrutar de um impulso nas vendas deste novo mercado.

A razão mais convincente para afirmar que Aurora é uma barganha gritante, no entanto, são as perspectivas de longo prazo para a indústria global de cannabis. Estimativas conservadoras prevêem que esse mercado deve gerar US $ 75 bilhões em vendas anuais. Muitos analistas projetam vendas muito mais altas que as de longo prazo.

Aurora tem a maior capacidade de produção. Possui margens brutas líderes do setor. Já possui uma forte presença internacional na Alemanha e em outros mercados europeus de cannabis medicinal, bem como nos mercados latino-americanos. A empresa comanda a segunda maior participação de mercado no mercado canadense de maconha recreativa para adultos.

Há um argumento forte de que a Aurora está em posição de capturar uma parcela sólida desse mercado global de mais de US $ 75 bilhões. E com um valor de mercado atual de menos de US $ 3 bilhões, o Aurora pode valer várias vezes esse valor, mesmo que apenas pegue uma fatia do mercado total.

Algumas questões gritantes

No entanto, vamos bancar o advogado do diabo. Existem algumas questões gritantes com o argumento de que Aurora é uma pechincha no momento.

A empresa ainda não escapou do espinhoso problema da diluição. Aurora continua a perder muitos barcos em dinheiro. Não possui um parceiro com bolsos fundos, como o Canopy Growth  e o Cronos Group  . Como resultado, as principais alternativas da Aurora para aumentar o capital envolvem diluição através da emissão de mais ações.

Isso significa que, mesmo que a Aurora tenha um desempenho muito bom no próximo ano, seu preço das ações ainda poderá cair por causa da diluição. Considere que o valor de mercado da empresa aumentou quase 38 vezes mais do que o preço de suas ações nos últimos três anos. Esse é o tipo de pedágio que a diluição exige.

Sem gritos

Por causa desses problemas, não chegaria ao ponto de sustentar que Aurora Cannabis é uma pechincha gritante. Na verdade, não há certeza se existem ações de maconha que se qualificam para esse rótulo agora, mesmo com a grande liquidação nos últimos meses.

As ações da Aurora poderiam se recuperar muito bem nos próximos meses? Certamente é possível. Pessoalmente, acho que é muito cedo para desistir de Aurora.

No entanto, pode ser igualmente provável que a diluição, um aumento mais lento do que o esperado das lojas de varejo de Ontário e um mercado de Cannabis 2.0 mais fraco do que o esperado se combinem para reter as ações.

Também podem surgir outros problemas que ninguém pode imaginar no momento. A Lei de Murphy tem uma maneira de elevar sua cabeça feia - assim como foi feita até agora este ano.

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Fonte: Fool